[私募股权投资]PE是什么意思？|创投术语私募股权投资 | 风险投资 | 创业融资

什么是私募股权投资（Private Equity，简称“PE”）？

私募股权投资（Private Equity，简称“PE”）是一种通过非公开方式募集资金，对未上市企业进行股权投资的形式。在欧洲，私募股权投资基金通常等同于风险资本（Venture Capital, VC）。欧洲私募股权和创业资本协会（EVCA）将私募股权投资定义为：投资于企业早期（种子期和创业期）以及扩展期的专业股权投资。

在全球范围内，私募股权投资的定义存在广义和狭义之分：

• 广义的私募股权投资：指通过非公开形式募集资金，对企业各个阶段（从种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期到Pre-IPO阶段）进行股权投资，甚至包括对上市公司的私募投资（如PIPE，Private Investment In Public Equity）。
• 狭义的私募股权投资：主要指对已经形成规模并产生稳定现金流的成熟企业的股权投资，通常发生在创业投资的后期。

私募股权投资通常以基金的形式进行，由专业的基金管理公司运作。像凯雷集团（Carlyle Group）、KKR、黑石集团（Blackstone）和红杉资本（Sequoia Capital）等都是全球知名的私募股权投资基金管理公司。

私募股权投资的特点

1. 资金筹集具有私募性与广泛性
   私募股权投资的资金通过非公开方式面向少数机构投资者或富有个人募集。与公开市场不同，私募股权投资的资金来源广泛，包括富有的个人、养老基金、保险公司、杠杆并购基金、战略投资者等。资金的募集、销售、赎回等环节都是通过私下交易协商完成的。

2. 投资对象为非上市企业
   私募股权投资的目标企业通常是成长性强的非上市公司。投资的标准并不局限于高科技或新技术项目，而是看中企业能否带来高额的投资回报。投资者关注的是技术或产品的市场前景，而非技术的先进性。

3. 融合权益性资金支持与管理支持
   私募股权投资不仅提供资金，还参与企业的管理决策，享有一定的表决权。投资工具包括普通股、可转优先股、可转债等形式。投资者通常会加入被投企业的董事会，帮助制定企业战略、策划追加投资、促进海外上市，并监控企业的运营和财务情况。著名的PE基金常常拥有丰富的行业经验和资源，能够为企业提供战略、融资、上市、人才等领域的支持。

4. 流动性较差的中长期投资
   私募股权投资的周期较长，通常为3-5年甚至更长。由于非上市公司股权的流动性较差，投资者无法像股票市场那样快速买卖股份，因此私募股权投资是一种流动性较差的中长期投资方式。

私募股权投资的分类

根据企业所处的发展阶段，私募股权投资主要分为以下几类：

1. 创业风险投资（Venture Capital, VC）
   创业风险投资主要针对技术创新项目和科技型初创企业，从早期的构思到产品成型，再到市场推广，提供资金支持和咨询服务。这类投资风险极高，但回报也相应丰厚。典型的案例是硅谷的许多科技公司，如Facebook和Airbnb，都是通过风险投资获得了早期的资金支持。

2. 成长资本（Development Capital）
   成长资本投资于已经过了初创期、进入成长期的企业。这类企业已经证明了其商业模式，并产生了稳定的现金流。投资者通常会在2-3年内寻求4-6倍的回报。成长资本是中国私募股权投资市场中占比最大的一部分。

3. 并购资本（Buyout Capital）
   并购资本专注于通过收购企业股权获得控制权，并通过管理层变更或企业重组提升企业价值。这类投资主要针对成熟企业，资金规模较大，通常在10亿美元以上。私募股权公司黑石集团（Blackstone）和KKR等以其大规模的并购资本投资闻名。

4. 夹层投资（Mezzanine Capital）
   夹层投资是一种兼具股权和债权特性的投资形式，通常伴随认股权证或可转债。夹层投资的回报率一般在18%-28%左右，比普通股投资风险低，但回报也较为稳定。它常用于企业的过渡期融资，尤其是在Pre-IPO阶段，帮助企业渡过青黄不接的资金阶段。

5. Pre-IPO投资
   Pre-IPO投资是指在企业上市前阶段进行的投资，通常投资于即将上市的企业。投资者在企业上市后通过公开市场出售股票来退出，因而这类投资风险相对较小，回报较快。许多国际知名投行，如高盛（Goldman Sachs）和摩根士丹利（Morgan Stanley），都参与Pre-IPO投资。

6. PIPE投资（Private Investment in Public Equity）
   PIPE投资是指私募股权投资于已上市的公司股份。通过以折扣价购买上市公司股份，投资者帮助企业增加资本，并在企业股价上涨后获得回报。PIPE投资的优势在于融资效率高、成本低，适合那些不愿意通过传统二次发行进行融资的公司。

私募股权投资的投资模式

1. 增资扩股
   通过注入资金，增加企业的股本，帮助企业扩大运营规模或进行战略性扩展。

2. 股权转让
   投资者购买现有股东的股份，通过股权转让获得企业的股权。

3. 增资扩股与股权转让结合
   既通过增资扩股为企业注入资金，又通过股权转让获得控制权或影响力。

现代案例

案例一：阿里巴巴与软银集团

软银集团（SoftBank）是全球知名的私募股权投资公司。1999年，软银早期投资了阿里巴巴，当时的阿里巴巴尚处于初创阶段。软银注资2000万美元，获得了阿里巴巴的一部分股权。随着阿里巴巴的快速发展，软银的投资获得了巨大的回报。2014年阿里巴巴在美国上市时，软银持有的股份市值高达数百亿美元，成为私募股权投资中的一个传奇案例。

案例二：黑石集团收购希尔顿酒店

2007年，黑石集团以260亿美元的价格收购了希尔顿酒店，这是当时全球最大的私募股权收购案例之一。黑石通过对希尔顿的结构调整和战略重组，帮助其优化运营，并在2013年将希尔顿成功上市，获得了丰厚的回报。该案例展示了并购资本如何通过收购、重组和退出获得巨额利润。

案例三：红杉资本与字节跳动

红杉资本是全球著名的风险投资机构之一，早期投资了字节跳动（ByteDance），帮助其从一个初创公司迅速成长为全球领先的科技巨头。通过参与字节跳动的多个融资轮次，红杉资本获得了巨大的回报，字节跳动旗下的TikTok已成为全球最具影响力的社交媒体平台之一。

结语

私募股权投资作为一种长期性、高回报的投资工具，已经成为全球资本市场的重要组成部分。无论是创业初期的风险投资，还是成熟企业的并购资本，私募股权投资通过资金支持和管理参与，推动了许多企业的成长与发展。随着全球经济的不断变化，私募股权投资的形式和机会也在不断演变，未来将有更多的企业通过私募股权投资实现其成长目标。

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